貴人鳥中期凈利降幅收窄 行業(yè)復蘇形勢明朗

貴人鳥中期凈利降幅收窄 行業(yè)復蘇形勢明朗

    A股運動鞋服第一股貴人鳥(貴人鳥專賣店)(603555.SH)日前公布中期業(yè)績，凈利潤同比下滑5.77%，較去年和一季度兩位數(shù)降幅明顯收窄。行業(yè)龍頭安踏體育(02020.HK)則領先行業(yè)呈現(xiàn)快速增長，中期營收和凈利均增超20%。貴人鳥相關負責人表示，行業(yè)復蘇跡象日益明顯，公司終端銷售形勢良好，料明年全行業(yè)望實現(xiàn)正增長。

　　本月舉行2015春夏訂貨會，明年收入望正增長

　　報告期內公司實現(xiàn)銷售收入9.95億元，同比下滑19.04%，凈利潤1.64億元，同比下滑5.77%。公司2014年春夏季訂單同比下降約12.54%，貴人鳥相關負責人向大智慧通訊社(微信：DZH_news)表示，公司收入情況一般與訂貨會數(shù)據(jù)差異不大，與發(fā)貨節(jié)奏也有關系。從全年訂貨會數(shù)據(jù)判斷，今年計劃實現(xiàn)銷售收入22.22 億元，同比下降 7.61%。

　　值得一提的是，收入下滑較多的同時公司保持了凈利相對穩(wěn)定，主要是通過內部精細化管理和控費措施。銷售費用同比減少4600余萬。半年報顯示，公司報告期內廣告費同比減少，為精準定位目標群體，減少了價格較為昂貴的“空中廣告”投放，增加了價格相對低廉的“地面廣告”投放。另外，因終端門店新開店減少，對經(jīng)銷商支持的品牌推廣費減少。

　　大智慧通訊社注意到，貴人鳥全國戰(zhàn)略店建設的募投項目尚未實際投入，該項目擬投入資金5.52億元，主要用于在一、二線城市購買和租賃戰(zhàn)略店。公司人士稱，目前開店方面比較謹慎，今年主要以店鋪調整為主，上半年關閉了一些低效店鋪。全年終端計劃減少100-150家以內。去年公司新開零售終端567家，關閉零售終端407家。

　　上述人士透露，本月公司將舉行2015年春夏訂貨會，據(jù)公司了解，經(jīng)銷商當前庫存水平趨于良性，終端折扣從去年底開始有一定上升，公司明年收入望實現(xiàn)正增長。

　　對于外界比較關心的電商發(fā)展，公司稱設立了電子商務中心，當前授權部分經(jīng)銷商進行線上業(yè)務布局，積極嘗試O2O 模式。有業(yè)內人士指出，公司產(chǎn)品均價200多元，性價比高，很適合在網(wǎng)上銷售。公司高管表示，目前公司沒有直接運營電商業(yè)務，而是配合福建的代理商操作，積累經(jīng)驗，主要銷庫存，未來擇機發(fā)展線上專供款，搶占線上份額同時減小對線上沖擊。

　　行業(yè)復蘇形勢明朗，個股呈現(xiàn)分化

　　運動鞋服行業(yè)龍頭安踏體育率先走出低谷，上半年收入41.2億，同比增22.4%，盈利8億，同比增28.3%。公司今年第三、四季以及明年第一季訂單額分別錄得高單位數(shù)、低雙位數(shù)、雙位數(shù)增幅，毛利率、同店等數(shù)據(jù)均向好。業(yè)內人士認為，安踏作為行業(yè)老大，欲做中國的“Nike”，對行業(yè)反應相對較快。

　　相較于安踏，貴人鳥定位于三四線城市和運動休閑領域，行業(yè)周期的波動對公司的影響相對滯后，貴人鳥人士稱，公司從去年開始調整，至多到明年結束，如果接下來兩次訂貨會數(shù)據(jù)顯示信心恢復，調整就結束了。

　　根據(jù)港股體育鞋服企業(yè)已公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)，安踏體育、匹克體育(01968.HK)、361度(01361.HK)第四季度訂貨會訂單額均現(xiàn)增長，匹克明年首季訂貨會錄得雙位數(shù)增幅，而特步(特步專賣店)國際(01368.HK)訂貨會訂單也持續(xù)改善，第四季度訂單額同比持平。行業(yè)逐漸走出低谷，呈現(xiàn)回暖之勢，信心明顯恢復。

　　目前行業(yè)終端銷售表現(xiàn)漸好，但各公司具體策略和調整時間不一，當前呈現(xiàn)的業(yè)績差距較大。李寧(李寧專賣店)(02331.HK)近期預告上半年虧損超5.5億元，遠低于市場預期。瑞信研報指出，有逾3億元人民幣核心虧損歸因于推廣宣傳費及直接零售導致營運成本偏高，料公司的盈利能力會持續(xù)面對成本壓力，短期內難以轉好。

　　據(jù)介紹，李寧公司于2012年7月啟動的變革計劃，前期投資包括直營網(wǎng)絡擴張及核心體育營銷資源投入，著力清理渠道庫存，減少批發(fā)銷售新品，業(yè)績因此承壓。公司董事會認為，變革計劃實現(xiàn)財務效益需要時間，以讓公司逐漸釋放全部盈利潛力及實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。